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El mercado de fusiones y adquisiciones (M&A) en Perú ha demostrado una resiliencia notable en los últimos años. En el 2024, se cerraron 176 transacciones por un valor agregado de US$ 4,071 millones,  consolidando al país como uno de los mercados más activos de América Latina. Si estás evaluando la compra de una empresa privada en el Perú, esta guía es tu punto de partida.

 

1. Por Qué Perú Es un Destino Atractivo para Adquirir Empresas

 

Perú ocupa una posición singular en Latinoamérica. Mientras que mercados como México, Brasil, Argentina y Colombia experimentaron caídas significativas en su actividad transaccional en períodos recientes, Perú se mantuvo resiliente y competitivo. Algunos factores estructurales explican este atractivo:

Macro estabilidad relativa. El Banco Central de Reserva del Perú (BCRP), bajo la conducción de Julio Velarde, ha mantenido una política monetaria ordenada que genera confianza en los inversionistas extranjeros. La inflación está controlada y el sol peruano opera con flotación administrada.

Apertura al capital extranjero. El marco legal peruano no distingue entre inversionistas nacionales y extranjeros en la mayoría de sectores. El Decreto Legislativo 757 (Ley Marco para el Crecimiento de la Inversión Privada) garantiza la libre transferencia de capitales, la estabilidad jurídica de los contratos y la no discriminación.

Riqueza sectorial diversificada. Minería, agroexportación, energía, retail, infraestructura, telecomunicaciones, educación y fintech son sectores con empresas privadas consolidadas y con potencial de crecimiento, muchas de ellas en manos familiares dispuestas a vender.

Creciente interés asiático y centroamericano. En el 2025, el interés de empresas chinas y centroamericanas por adquirir activos peruanos creció notoriamente, validando al Perú como destino de inversión estratégico a nivel global.

 

2. El Panorama del Mercado: Sectores Más Activos

 

Antes de buscar una empresa, debes entender en qué sectores hay más movimiento y por qué. El análisis de transacciones recientes revela los siguientes sectores como los más activos:

Minería y Recursos Naturales

Es el motor histórico del M&A en Perú. Las transacciones en este sector involucran no solo empresas operativas, sino también concesiones, proyectos en exploración y activos estratégicos. Los precios de los metales son el termómetro que mueve la valoración de estas empresas. En el 2025, Endeavour Silver pagó US$ 175 millones por activos mineros estratégicos, mientras que otros actores regionales apostaron por proyectos menores.

Lo que debes saber: Las operaciones mineras requieren análisis de pasivos ambientales, permisos sectoriales (Ministerio de Energía y Minas), conflictos sociales con comunidades y cumplimiento de la Ley General de Minería. La due diligence ambiental es obligatoria y costosa.

Energía y Electricidad

Uno de los sectores con mayor dinamismo en transacciones grandes. El sector eléctrico peruano está en plena transición energética, con creciente interés en generación con recursos renovables (solar, eólica, hidráulica). En el 2025, Luz del Sur concretó la compra de activos por US$ 253 millones, y Colbún adquirió una participación en Fénix Power por US$ 67 millones.

Lo que debes saber: Las concesiones eléctricas las otorga el Ministerio de Energía y Minas (MINEM) y están reguladas por OSINERGMIN. La rentabilidad de estas empresas depende de los contratos de suministro de largo plazo (PPAs) y las tarifas reguladas.

Agroexportación y Alimentos

Perú es uno de los principales exportadores mundiales de arándanos, espárragos, uvas, paltas, mangos y quinua. Las empresas agroexportadoras bien posicionadas generan flujos de caja en dólares, lo que las hace muy atractivas para compradores extranjeros. El Grupo Gloria (con la adquisición de Soprole en Chile) y otras empresas peruanas han demostrado además capacidad de expansión regional.

Lo que debes saber: En este sector, los activos clave son las tierras, los contratos con supermercados y retailers internacionales, y las certificaciones de calidad (GlobalG.A.P., BRC, entre otras). La gestión del agua es un riesgo regulatorio creciente.

Retail e Inmobiliario Comercial

Los centros comerciales y el retail moderno siguen expandiéndose en ciudades intermedias. Parque Arauco adquirió Minka y Plaza del Sol por más de US$ 102 millones en el 2025, evidenciando el apetito por activos comerciales consolidados con tráfico asegurado.

Educación

Los fondos de private equity han ingresado con fuerza al sector educativo y la tendencia se proyecta al alza. Es uno de los sectores con márgenes interesantes y demanda relativamente inelástica.

Lo que debes saber: La Superintendencia Nacional de Educación Superior Universitaria (SUNEDU) regula las universidades. Cualquier cambio de control en una universidad licenciada requiere comunicación y coordinación con este organismo.

Fintech, Tecnología e Infraestructura Digital

Es el segmento de mayor crecimiento en número de transacciones de venture capital y adquisiciones estratégicas. Startups de pagos, crédito digital y logística son objetivos frecuentes de grupos corporativos peruanos que buscan digitalizar sus operaciones.

Telecomunicaciones e Infraestructura

La adquisición de Telefónica del Perú por Integratel cerró en el 2025, marcando una de las transacciones más complejas de los últimos años. El puerto de Chancay y el Anillo Vial Periférico han generado interés en activos de infraestructura logística y de conectividad.

 

3. Cómo Se Valora una Empresa Privada en Perú

 

Esta es la pregunta más crítica para cualquier comprador. En el mercado peruano, los métodos más utilizados son los siguientes:

Múltiplo de EBITDA (el más común en M&A). El múltiplo EV/EBITDA es el estándar de la industria para transacciones de empresas privadas. La obtencion del valor de empresas en Peru consiste en multiplicar el EBITDA (utilidad antes de intereses, impuestos, depreciación y amortización) por un factor que varía según el sector, el tamaño y el riesgo de la empresa.

 

Rangos de referencia por sector (mercado peruano y latinoamericano):

SectorMúltiplo EBITDA Referencial

Minería (operativa, mediana)4x – 7x

Agroexportación5x – 8x

Energía / Electricidad7x – 10x

Retail / Consumo masivo5x – 8x

Educación6x – 9x

Manufactura industrial4x – 7x

Tecnología / Software8x – 14x

Salud / Clínicas6x – 10x

Logística5x – 8x

 

Importante: Estos rangos son orientativos. El múltiplo efectivo depende de factores como el crecimiento proyectado, la concentración de clientes, la dependencia del fundador, la deuda neta y la calidad del EBITDA (normalizado vs. contable).

Un error frecuente es aplicar el múltiplo sobre el EBITDA contable tal como aparece en los estados financieros. El comprador profesional siempre normaliza el EBITDA: elimina gastos no recurrentes, ajusta sueldos del propietario que están fuera de mercado y excluye ingresos puntuales no sostenibles.

Descuento de Flujos de Caja (DCF)

Es el método técnicamente más robusto. Proyecta los flujos de caja libres de la empresa durante un período de 5 a 10 años y los descuenta a una tasa que refleja el riesgo del negocio (WACC). En Perú, el riesgo país (EMBI+) forma parte del cálculo de esta tasa de descuento.

Se usa como método de contraste y es el preferido en transacciones grandes o cuando la empresa tiene un perfil de crecimiento muy distinto al de sus comparables.

Valoración por Activos (Valor Libro o Valor de Liquidación)

Se usa en sectores intensivos en activos (minería, inmobiliario, industria pesada). No es el método principal, pero sirve como "piso" de valoración.

Regla de oro para el comprador: Usa el DCF para construir tu tesis de inversión y el múltiplo de EBITDA para validarla contra el mercado. Si ambos métodos convergen, tienes una valoración sólida.

 

4. El Proceso de Compra: Etapas que Debes Conocer

 

Adquirir una empresa privada en Perú sigue un proceso que puede durar entre 3 y 12 meses, dependiendo de la complejidad de la transacción. Las etapas son:

Etapa 1: Identificación y Acercamiento

Antes de negociar, debes identificar el target adecuado. Plataformas como Equitarget facilitan este proceso conectando compradores con empresas en venta en el mercado peruano. El contacto inicial suele ser confidencial y requiere la firma de un Acuerdo de Confidencialidad (NDA).

Etapa 2: Carta de Intención (LOI)

Una vez que el comprador tiene interés firme, se suscribe una Carta de Intención (Letter of Intent). Este documento no es vinculante en cuanto al precio, pero establece los términos indicativos de la transacción: precio referencial, estructura de la operación (compra de acciones vs. compra de activos), exclusividad y cronograma.

Estructura de la operación:

Compra de acciones (share deal): El comprador adquiere la empresa con todos sus activos Y pasivos (incluyendo contingencias tributarias y laborales). Es más sencillo administrativamente, pero el comprador hereda el historial de la empresa.

Compra de activos (asset deal): El comprador selecciona qué activos y pasivos adquiere. Es más complejo, pero permite dejar atrás contingencias. Es común en empresas con problemas tributarios o laborales.

Etapa 3: Due Diligence

Es la etapa más crítica. Consiste en la revisión exhaustiva de la empresa desde múltiples ángulos. En Perú, la due diligence debe cubrir obligatoriamente:

Due Diligence Financiera

Revisión de estados financieros de los últimos 3 a 5 años (auditados o no)

Análisis de ingresos recurrentes vs. extraordinarios

Revisión de capital de trabajo, deuda neta y compromisos financieros

Normalización del EBITDA

Análisis de flujo de caja real vs. el reportado

Due Diligence Tributaria (SUNAT) Es una de las más importantes y delicadas en el contexto peruano. Debes revisar:

Estado de deudas tributarias (Impuesto a la Renta, IGV, ESSALUD, ONP)

Fraccionamientos tributarios vigentes

Contingencias por fiscalizaciones de SUNAT en curso o potenciales

Correcto registro en los regímenes tributarios

Validez de comprobantes de pago de proveedores (verificar que no sean "proveedores fantasma" o sujetos sin capacidad operativa, una problemática regulada por SUNAT desde el 2024)

Precios de transferencia en caso de transacciones con partes vinculadas

Alerta clave: SUNAT puede fiscalizar los últimos 4 años de operaciones. Cualquier contingencia tributaria no identificada puede trasladarse al comprador en una compra de acciones.

Due Diligence Legal

Revisión de escrituras, estatutos y actas de junta

Estado de litigios en curso (civil, penal, laboral, arbitral)

Contratos clave: clientes, proveedores, arrendamientos, financiamiento

Propiedad intelectual: marcas registradas en INDECOPI, patentes, licencias

Permisos y licencias sectoriales (DIGESA, SANIPES, MINEM, MTC, etc.)

Cumplimiento de la Ley de Lavado de Activos y regulaciones de la UIF-Perú

Due Diligence Laboral

Planilla de trabajadores activos y pasivos

Beneficios sociales: CTS, gratificaciones, vacaciones y participación de utilidades

Contingencias laborales: demandas en el Poder Judicial o ante el Ministerio de Trabajo

Contratos con trabajadores de confianza y gerentes clave

Régimen de contratación: ¿hay trabajadores de planilla disfrazados de locadores de servicios?

Due Diligence Operativa y Comercial

Análisis de clientes: concentración, contratos y riesgo de fuga post-adquisición

Análisis de proveedores: dependencia y condiciones de abastecimiento

Posicionamiento de mercado y participación (market share)

Análisis de la competencia y barreras de entrada

Etapa 4: Negociación y Ajustes de Precio

Con los resultados de la due diligence, el comprador negocia ajustes al precio inicial. Es común que el precio se ajuste hacia abajo por contingencias identificadas. Mecanismos frecuentes:

Precio fijo ajustado: Se descuenta del precio el valor de las contingencias cuantificadas.

Escrow o garantía en custodia: Parte del precio queda retenido por un período post-cierre como garantía.

Earn-out: Una parte del precio se paga en función del desempeño futuro de la empresa (útil cuando hay divergencia entre las expectativas del vendedor y del comprador sobre el crecimiento).

Etapa 5: Cierre y Post-Cierre

El cierre implica la firma del Contrato de Compraventa de Acciones (SPA) ante notario, la transferencia de fondos y el cambio de titularidad en los registros. En el caso de empresas que superan umbrales de facturación combinada, la operación puede requerir notificación o autorización previa de INDECOPI (control de fusiones y concentraciones empresariales).

Post-cierre, el comprador debe gestionar la integración: cambios en la gestión, comunicación a empleados y clientes clave, y actualización de datos ante SUNAT, SUNARP y otros registros.

 

5. Marco Legal y Regulatorio que Debes Dominar

 

Ley General de Sociedades (LGS) – Ley 26887

Regula las formas societarias peruanas. La más común para empresas privadas es la Sociedad Anónima Cerrada (SAC) y la Sociedad Anónima (SA). La LGS establece los derechos y obligaciones de los accionistas, los quórums para decisiones, los procedimientos de transferencia de acciones y las restricciones a la libre transferibilidad.

Control de Fusiones – INDECOPI

Desde la Ley 31112 (vigente desde 2021), las operaciones de concentración empresarial que superen ciertos umbrales de ventas combinadas en el Perú requieren notificación previa a INDECOPI. El comprador debe evaluar si la transacción está sujeta a este requisito antes de cerrar.

Registro Público de Beneficiarios Finales

La normativa peruana, alineada con estándares OCDE, exige la declaración de beneficiarios finales a SUNAT. Toda empresa adquirida deberá actualizar esta información post-cierre.

Impuesto a la Renta sobre la Transacción

Para el vendedor, la ganancia de capital por venta de acciones de empresas no listadas en bolsa tributa al 5% de la ganancia neta en el caso de personas naturales domiciliadas. Para personas jurídicas, la tasa del Impuesto a la Renta es del 29.5%. En operaciones con partes vinculadas o con no domiciliados, se aplican reglas especiales de precios de transferencia y retenciones en la fuente.

 

6. Señales de Alerta: Lo Que Puede Arruinar una Adquisición

 

La experiencia del mercado peruano ha dejado lecciones claras sobre los riesgos que pueden destruir valor en una adquisición:

Informalidad contable. Muchas empresas familiares peruanas tienen una "doble contabilidad": una formal para SUNAT y una real para la gestión. El comprador que no detecta esto compra una empresa con ingresos inflados o costos escondidos.

Proveedores fantasma o de fachada. Desde el 2024, SUNAT implementó un registro de "sujetos sin capacidad operativa" (SSCO). Si la empresa adquirida tiene facturas de proveedores incluidos en esta lista, el crédito fiscal del IGV puede ser desconocido retroactivamente.

Dependencia del fundador. Si el 80% de los contratos de la empresa dependen de la relación personal del dueño con los clientes, el valor del negocio puede evaporarse tras la venta. Esto se llama "key man risk".

Pasivos laborales ocultos. El beneficio de la CTS, las gratificaciones y las vacaciones acumuladas no siempre están correctamente provisionadas. Una empresa con 100 trabajadores puede tener pasivos laborales por millones de soles no registrados.

Contingencias ambientales. Especialmente en minería, agroindustria y manufactura. Los pasivos ambientales no cuantificados pueden superar el precio de compra de la empresa.

Clima electoral. El mercado peruano es sensible al ciclo político. Con elecciones presidenciales en abril de 2026, el segundo semestre de 2025 y el primer semestre de 2026 han mostrado mayor cautela inversora. El comprador debe considerar este riesgo en su tesis de inversión.

 

7. Costos de Transacción que Debes Presupuestar

 

Adquirir una empresa no es gratis más allá del precio de compra. El comprador debe anticipar los siguientes costos:

Asesores financieros (buy-side M&A advisor): Entre 1% y 3% del valor de la transacción, con honorarios mínimos. En el mercado peruano, los principales estudios son Rebaza Alcázar & De Las Casas, Miranda & Amado, Muñiz, Echecopar, Garrigues, y boutiques financieras como Reaño Asesores y UNE Asesores Financieros.

Abogados para due diligence legal y SPA: Pueden variar entre US$ 30,000 y US$ 200,000 dependiendo de la complejidad.

Auditores para due diligence financiera y tributaria: Firmas Big Four (PwC, EY, Deloitte, KPMG) o firmas medianas locales. Costo entre US$ 20,000 y US$ 100,000.

Notaría y registros públicos: Variables según el valor de la operación.

INDECOPI (si aplica control de concentraciones): Tasas fijadas por la ley.

 

8. El Rol de Equitarget en Tu Proceso de Inversión

 

Equitarget funciona como un navegador de negocios en el mercado peruano. Para el inversionista que busca adquirir una empresa privada, la plataforma ofrece:

Directorio de empresas en venta clasificadas por sector, tamaño y región

Información de mercado con datos de transacciones y tendencias sectoriales

Conexión con asesores especializados en M&A, tributación y due diligence

Inteligencia de valoración para entender rangos de precio por sector

Seguimiento de operaciones y alertas de nuevas oportunidades

El mercado peruano tiene miles de empresas privadas en proceso de sucesión, reestructuración o crecimiento acelerado que necesitan capital o un nuevo propietario. La información y la red son las dos variables que más impactan el éxito de una adquisición.

 

Conclusión

 

El Perú Ofrece Oportunidades Reales, pero un Due Diligence es innegociable. El mercado de adquisiciones de empresas privadas en Perú es dinámico, diverso y accesible. Los datos lo confirman: en los últimos tres años, el Perú ha procesado más de 450 transacciones que involucran empresas locales, con una creciente participación de capital extranjero. Sin embargo, el mercado también tiene sus particularidades: informalidad contable, contingencias tributarias y laborales, y sensibilidad política que no deben subestimarse.

El inversionista exitoso en Perú es el que combina una tesis de valor clara con una due diligence rigurosa, asesores locales de confianza y paciencia para navegar un proceso que rara vez es lineal. La recompensa, para quien lo hace bien, es acceder a empresas rentables en sectores con perspectivas de crecimiento de largo plazo, a valoraciones aún razonables en comparación con mercados más maduros.

En Equitarget, estamos aquí para acompañarte en cada paso de ese camino.

 

¿Tienes una empresa en la mira o estás explorando el mercado peruano? Contáctanos en equitarget.com y nuestro equipo te ayudará a navegar el proceso.